全球稳定币风起，有何影响？

当地时间5月29日，美国国际贸易法院前一天“叫停”特朗普政府多项关税(guānshuì)措施(cuòshī)提振市场乐观情绪，美国三大股指高开高走。截至(jiézhì)收盘，道指涨(zhǎng)0.28%，标普500指数涨0.40%，纳指涨0.39%。 与此同时(yǔcǐtóngshí)，热门中概股多数收涨(zhǎng)，纳斯达克中国金龙指数涨1.44%，京东涨超4%，小鹏汽车涨近4%，理想汽车涨超2%，百度、爱奇(àiqí)艺涨超1%。 不过，美国联邦(měiguóliánbāng)巡回上诉法院当天晚些时候批准暂时恢复(huīfù)实施被叫停的(de)关税政策，外界担忧围绕关税政策的司法“拉锯战”将持续一段时间。美国商务部当天公布的修正(xiūzhèng)数据显示，今年第一季度净出口对美国国内生产总值（GDP）的拖累比(bǐ)初次估值有所扩大，美国经济增长的重要引擎消费者支出环比增长1.2%，大幅低于预期。在综合因素(yīnsù)影响下，美股涨幅有所收窄。 值得关注的是，渣打银行突然对(duì)美元发出危险警告。渣打银行在最新发布的报告中称，如果特朗普的政策(zhèngcè)增加美国债务负担但未能提振美国经济，那么(nàme)明年美元“重大”下跌的风险将会增加。 当地时间5月29日(rì)，美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府的(de)请求，暂时搁置美国国际贸易法院此前做出的禁止执行特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》对多国加征关税措施的行政(xíngzhèng)令的裁决。 美国联邦巡回上诉法院还命令双方就阻止征收(zhēngshōu)关税问题提交书面辩论，相关文件须于(xūyú)下月初提交。之后法院将决定下一步措施。 28日(rì)，位于纽约的(de)美国国际贸易法(fǎ)院裁定，美国政府依据《国际紧急经济权力法》发布对多国加征关税的行政令属越权行为，是非法的，禁止执行相关行政令。 另据报道，当地时间5月29日，位于美国首都华盛顿(huáshèngdùn)的哥伦比亚特区联邦地区法院延续美国国际贸易法院先前的裁决，阻止(zǔzhǐ)特朗普政府的关税政策，裁定暂停(zàntíng)执行其关税命令14天。 据悉，这起诉讼由两家玩具公司提起，法院发布(fābù)的“初步禁令(jìnlìng)”目前仅适用于这两家公司。 美国一季度经济环比萎缩(wēisuō)0.2% 美国商务部(měiguóshāngwùbù)当地(dāngdì)时间5月29日公布的修正(xiūzhèng)数据显示，2025年第一季度美国GDP环比按年率计算萎缩0.2%，较此前的初次估值上调0.1个百分点。 相较于2024年第四季度2.4%的GDP增速，此次(cǐcì)数据变化凸显美国政府关税政策引发(yǐnfā)的不确定性持续上升(chíxùshàngshēng)，导致企业与消费者信心下滑。 具体来看，此次修正数据显示(xiǎnshì)，第一季度净出口对GDP的(de)拖累达4.9个百分点，较初次估值的4.83个百分点有所扩大。这表明企业对未来(wèilái)关税可能上升感到担忧，从而大规模囤积库存，导致(dǎozhì)当季进口激增。 美国商务部表示(biǎoshì)，GDP上调的0.1个(gè)百分点主要反映了投资(tóuzī)的上调修正，但部分被消费者支出(zhīchū)的下调修正所抵消。反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资增长(zēngzhǎng)10.3%，提振当季经济增长1.36个百分点。占美国经济总量约70%的个人消费支出增长1.2%，提振当季经济增长0.8个百分点。 修正数据还显示，当季联邦政府支出减少4.6%，拖累经济(jīngjì)增长0.3个(gè)百分点。 美国商务部经济分析局当地时间5月29日公布的数据显示，美国企业利润(lìrùn)在第一季度(yījìdù)大幅下滑。数据显示，美国企业一季度经库存估值和资本(zīběn)消耗调整后的当期生产利润下降1181亿美元。 此前，2024年第四季度，美国企业利润增加了(le)2047亿美元。 另据美联储(měiliánchǔ)官方公告，应美国(měiguó)总统邀请，美联储主席鲍威尔在白宫会见特朗普(tèlǎngpǔ)，讨论经济发展相关问题，包括经济增长、就业和通胀等议题。 鲍威尔并未就货币政策的(de)未来走向提供明确预期，仅着重指出政策路径将完全依赖于(yīlàiyú)未来的经济数据及其对经济前景的影响。 最后，鲍威尔称，他与联邦公开市场委员会（FOMC）的(de)同僚将依法制定货币政策，以支持最大就业与物价稳定，所有决策都(dōu)将基于审慎、客观且(qiě)不受政治影响的分析。 美元指数直线“跳水”。5月29日(rì)纽约尾盘，美元指数跌(diē)0.54%报99.36，非美货币多数(duōshù)上涨(shàngzhǎng)，欧元(ōuyuán)兑美元涨0.65%报1.1365，英镑兑美元涨0.17%报1.3493，澳元兑美元涨0.24%报0.6442，美元兑日元(rìyuán)跌0.46%报144.1865，美元兑加元跌0.21%报1.3808，美元兑瑞郎跌0.50%报0.8230。 值得关注的是，渣打银行(zhādǎyínháng)警告称，美国政府债务和对外负债近年来同步攀升，这为(zhèwèi)美元和美债埋下了一颗定时炸弹(dìngshízhàdàn)。一旦外国投资者对美国长期借贷能力失去信心，后果将不堪设想。 渣打银行全球G10外汇研究主管Steve Englander在报告中提出(tíchū)，如果关税和税收政策未能刺激美国(měiguó)经济增长，外国债权人将对债务(zhàiwù)可持续性产生更大担忧，这很可能以风险溢价的形式显现，要么是更高的利率，要么是更弱(gèngruò)的美元。 事实上，市场已经开始嗅到(xiùdào)危险的气息(qìxī)。特朗普激进的关税政策已经让美元和美债市场遭遇抛售潮，部分投资者甚至开始质疑(zhìyí)美国资产的稳定性。 渣打银行认为，外国投资者目前仍不愿完全抛售这些传统避险资产，他们在观望特朗普(tèlǎngpǔ)的政策是否能提振美国经济增长(zēngzhǎng)。税收法案(fǎàn)若获得批准，可能在今年内对经济有所(yǒusuǒ)助益，但Englander预测，这种提振效应很可能在2026年中期(zhōngqī)或2027年消退，届时投资者对增长和债务长期影响的担忧将重新抬头。 Englander在报告中称，更令人担忧的(de)是，如果特朗普的贸易政策仍“反复无常”，投资者或将不愿进一步增加对美元的敞口(chǎngkǒu)，这(zhè)可能引发美元的“显著(xiǎnzhù)”波动。而其他地区经济增长前景的改善将进一步加剧抛售压力。 面对潜在危机，美联储(měiliánchǔ)的政策工具可能效果有限。Englander表示，任何宽松的货币政策的有效性都可能受限(shòuxiàn)，短期美债收益率的下降未必会延伸(yánshēn)至债券久期。 虽然Englander认为，只要美国政府能够继续发行美元计价债务就永远不会(huì)面临(miànlín)破产风险，但是他补充道，通过通胀实现的有效违约风险可能(kěnéng)成为一个实质性风险。如果债务路径不能被拉平，借贷条件(tiáojiàn)可能变得越来越苛刻，风险溢价会增加公共和私人借贷的成本。 （注：本文不(bù)构成任何投资建议） 中国商报(bào)综合自(zì)央视财经、证券时报、中国基金报、每日经济新闻、券商中国等